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扩大薄弱环节投资 补齐经济增长短板来源：金融时报王一彤日前，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，今年以来，我国固定资产投资增速回落，有些地方基础设施投资同比下降。要贯彻党中央、国务院部署，聚焦补短板扩大有效投资，按照既不过度依赖投资、也不能不要投资、防止大起大落的要求，稳住投资保持正常增长，这也是深化供给侧结构性改革、带动就业的重要举措。会议要求，加大关键领域和薄弱环节有效投资，以扩大内需推进结构优化民生改善。

第一，经济增长趋缓和企业盈利磨底不利于周期性行业提升估值。从历史数据来看，估值变动常常受到宏观经济周期运行区间的影响。2000年以来，GDP增速几乎与股票市场的估值水平保持相似的变动趋势，2015年以后这一现象趋于弱化。经济高速发展时期往往拥有较高的估值水平，当经济增速放缓以后，股票市场的估值中枢会出现一定程度的下移。因此我们可以看到，2003年-2015年之间，中国GDP增速经历了一定的波动，但是整体增长中枢是逐渐下移的，万得全A指数估值重心也出现了下降；2015年以来，GDP增速呈现非常缓慢下行的态势，估值中枢波动相比之前的年份也趋于平缓，但是内部行业和板块估值分化出现较为明显的调整。A股市场的其他指数的估值也呈现类似的现象，大盘指数尤其明显，而小盘指数的波动性相对较大，主要是前者的周期属性更强，而后者更多的依赖于成长性。

回想2016年华航空服员罢工时，当时台当局积极介入并定调守护空服员权益，蔡英文却把问题指向马当局，强调“若非忍无可忍，不会罢工”，“我不会让你们孤单”。然而到了2019年2月，台湾“中华航空公司”劳资协商破局后，蔡当局态度却大不同。当时桃园市机师工会对华航发起罢工，适逢春运期间，事态不断发酵。对此，蔡英文却仅以“谢谢”两字回应。国民党文传会副主委洪孟楷当时直言，华航罢工之后，不仅台当局“交通部”束手无策，连身为“交通部”直属上司的“行政院”也避不出声，而曾在两年前力挺空服员罢工的蔡英文此时更是无话可说。

埃尔莫蒂表示，“随着时间的推移，这将成为越来越不可避免的事情，这个问题是欧洲银行解决方案的一部分。银行整合肯定会发生，特别是在欧洲，支离破碎现状是不应该持续的。”他进一步补充说，技术将使这些问题更加“有效和高效”。自全球金融危机以来，欧洲银行一直受信托赤字的困扰，并且一直在努力说服投资者。自今年年初以来，欧洲银行业指数下跌约20%。

责任编辑：郭明煜原标题：英国“脱欧”僵局仍难破解（国际视点）核心阅读10月31日，蓝底黄星的欧盟旗帜依旧在伦敦上空飘扬，英国没有“脱欧”。这是今年以来英国第三次退欧“爽约”。在10月31日如期实现“脱欧”曾是约翰逊竞选首相时的口号，但英国人未能等来“脱欧”，却将迎来12月12日提前大选。分裂的民意、政党间博弈等多重因素，都可能影响投票结果，这也让“脱欧”前景愈加迷茫。

与之对应的是，主动偏股型基金的持仓情况也反映了投资者心态的变化，从2017年开始，机构投资者开始大幅加仓食品饮料、家用电器等消费行业，接着医药行业的持仓也逐渐提升，截至2019年三季度，消费服务行业和医疗保健行业的持仓比例已经达到29.6%和14.41%；另一个持仓比例较高的行业就是TMT，三季报显示已经达到20.96%，上述行业出现破净个股的数量极少。而资源品行业的持仓比例已经从2016Q4的11.22%下降至目前的5.35%，破净数量占行业个股数量比例较高的板块也恰恰集中在主动偏股型基金持仓较低的资源品、公用事业等板块。